Центробанк заявил, что «будет оценивать целесообразность снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». При этом на июньском заседании ключевая ставка была снижена до 9,5% (на 150 б.п.). Дальнейший прогноз регулятора варьируется в диапазоне 8,5–9,5%. То есть ключевая ставка может сохраниться до конца года на текущем уровне, а может и немного снизиться — до 8%. Повлиять на нее может только динамика инфляции. Если июньский прогноз ЦБ РФ сбудется, инфляция по итогам года составит 14–17%, то мы будем наблюдать плавное снижение ключевой ставки, сообщает ФГ «Финам». Эльвира Набиуллина уточнила, что инфляция может идти ближе к нижней границе этого диапазона при сохранении текущих тенденций с ценами и снижении инфляционных ожиданий.
Вместе с тем инфляция преподносит сюрпризы. Например в июне 2022 года впервые с сентября 2020 года была зафиксирована дефляция, причем нетипичная для этого периода. Отрицательной динамики роста цен в июне не наблюдалось за всю историю современной России. В Центробанке на этот счет не сильно обольщаются, объясняя дефляцию падением цен после резкого скачка в феврале—марте. Такая позиция регулятора связана с анализом инфляционных перспектив второй половины года, полагают эксперты ФГ «Финам». По их мнению, возможна вторая волна роста цен уже этой осенью. Это связано с потенциальным ослаблением курса рубля, а также с исчерпанием запасов готовой продукции и комплектующих. Повлияет на рост цен и изменение модели потребительского поведения из-за снижения процентных ставок по кредитам. Но в первую очередь на рост цен может повлиять потенциальный дефицит, который случится, если не удастся заместить выбывшую продукцию за счет импортозамещения или нового импорта, в том числе параллельного.
Таким образом, полагают эксперты, дальнейшее снижение ключевой ставки очень вероятно, поскольку не реагировать на нетипичность дефляции в это время года было бы неуместно. Дальнейшее ее снижение будет происходить достаточно плавно, в связи с неопределенностью по инфляции во второй половине года и текущего замедления роста цен. При прогнозах в рамках диапазона, обозначенного на последнем заседании (ставка до конца 2022 года может снизиться до 8,0%), в «Финаме» предположили, что следующее снижение ключевой ставки будет проходить с шагом в 50 б.п. с достижением уровня 9,0%.
