Компания «Газпром» в конце мая объявила рекомендацию выплатить дивиденды по итогам 2021 года. Выплата должна была стать рекордной, что сулило акциям газового гиганта доходность порядка 17%. Однако 30 июня акционеры проголосовали против рекомендации, то есть дивиденды были отменены. Это событие, последствия которого для фондового рынка страны пока сложно оценить. Были ли подобные ситуации ранее и как к ним относиться, разбираемся вместе с BankNN.
«Газпром» и отмена рекордных дивидендов
«Газпром» впервые с 1998 года не утвердил дивиденды. Выплата по итогам 2021 года могла стать рекордной, превысив 1,24 трлн рублей. Однако сопоставимая сумма отправится в государственный бюджет в связи с повышением налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) для газового гиганта.
Котировки акций компании в моменте падали на треть, уйдя с 297 до 200 рублей за бумагу. Это могло быть связано с тем, что современный российский рынок не обладает той ликвидностью, которая была у него до февраля текущего года. Поэтому падение значительно превысило сумму дивидендов в 52 рубля на бумагу.
Случай «Газпрома» не единичный в 2022 году
В текущем году на фоне неопределенности и кризисных явлений многие компании не утвердили дивиденды. Но процесс такого отказа был разным: банки сразу заявляли о сомнениях по выплате, а Минфин в итоге дал рекомендацию не платить.
Относительно неожиданным был отказ «Россетей» и ФСК ЕЭС от выплаты, но в этих компаниях новость была озвучена уже по итогам заседаний совета директоров, то есть предварительных рекомендаций не давалось.
Дочерняя компания «Газпрома» ПАО «ТГК-1» также отказалась от выплат, хотя рекомендация к выплате была озвучена менеджментом. А вот еще одна «дочка» «Газпрома» — компания ПАО «ОГК-2» — напротив, рекомендацию подтвердила, а доходность акций компании была порядка 15%.
Еще одним разочарованием инвесторов стал отказ от выплаты дивидендов в размере объявленной рекомендации в 390 рублей по итогам 4 квартала 2021 года от «Фосагро». При этом компания рассмотрит вопрос о выплате уже за 1 квартал 2022 года на 4 августа.
Пример из прошлого
Приведем в пример еще один интересный случай. В мае 2018 года совет директоров одной из региональных дочерних компаний «Россетей» рекомендовала выплатить дивиденды на привилегированные акции.
Но не в 10% прибыли по Уставу, а ниже. Это решение спровоцировало падение привилегированных акций другой компании — «Ленэнерго» — порядка 15%, что для времен четырехлетней давности было просто обвалом.
Дело в том, что «Ленэнерго» также является дочерней компанией «Россетей», а выплата дивидендов регламентируется Уставом. Принятие решения, отличного от того, что закреплено в этом документе, по одной компании, спровоцировало распродажу и в другой.
Самое интересное, что спустя время было заявлено об ошибке, а дивиденды объявили уже в соответствии с уставом. Затем то же самое было сделано и менеджментом «Ленэнерго». В итоге котировки акций медленно, но восстановились.
Однако такой обвал явно не прошел незамеченным для инвесторов, особенно тех, кто имел позиции с кредитным плечом.
Фактор дивидендов — двигатель российского рынка акций
Рассмотренные события говорят об очень высокой значимости дивидендов для российских инвесторов. В 2022 году львиную долю ликвидности на фондовом рынке формируют физические лица, которым важны дивиденды. Судя по текущим реалиям, эти выплаты будут в почете у инвесторов и в дальнейшей перспективе.
Главной проблемой решения о невыплате после внесения рекомендации собранию акционеров стало распространение пессимизма инвесторов на другие бумаги. И частично эти настроения оправдались, так как после «Газпрома» последовали и другие отказы — примеры «ТГК-1» и «Фосагро» тому подтверждение.
В целом сохранение денег в компаниях в текущих условиях — вполне разумная мера. Однако появление рекомендаций о выплате и дальнейший отказ — это негативные события для рынка, так как ранее подобных случаев было очень мало.
Предложения менеджмента практически всегда воспринимались рынком, как согласованное решение, которое акционеры обязательно поддержат. Ситуация стала заметно меняться в 2022 году.
Конечно, можно найти логику таких отказов в высокой доле акционеров из недружественных стран. Условия в текущем году реально отличаются от предыдущих лет и кризисов, поэтому есть надежда, что со временем ситуация в мире стабилизируется, как и соблюдение дивидендной политики российскими эмитентами. Только регулярная невыплата — это тоже стабильность. К какой мы придем — покажет время.
