В очередной раз верхняя планка госдолга США была достигнута 19 января 2023 года. Министерство финансов США продолжает выполнять долговые и прочие обязательства с помощью механизма «чрезвычайных мер». Однако, согласно последним расчетам бюджетного управления Конгресса, доступные средства будут исчерпаны уже в июне. Это означает, что Минфин не сможет продолжать выполнять свои обязательства, другими словами — дефолт.
Быть или не быть дефолту
После обнадеживающего комментария Goldman Sachs в конце апреля по поводу налоговых поступлений и потенциальной даты дефолта США (которую банк оценивал в июле 2023 г.), комментарии главы Минфина Джаннет Йеллен и Бюджетного управления Конгресса усилили страхи рынка. Так, регуляторы ожидают истощение доступных казначейству средств уже к 1 июня.
Белый дом напугал своим сценарием развития событий в условиях затяжного дефолта: снижение ВВП на 6,1%, рост безработицы на 5%. Важно отметить, что оценочное снижение ВВП в 2,3 и 2,2 раза превышает уровни снижения показателя в 2008 и 2020 гг. соответственно.
Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова считает, что как краткосрочный, так и затяжной дефолт, будут иметь для США резко негативные, долгоиграющие последствия, включая обвал курса доллара, серию снижений кредитных рейтингов, резкий рост инфляции, глобальный рост недоверия к валюте США и как следствие существенное сокращение использование доллара как резервной валюты и средства платежей. Все это может привести к затяжной и тяжелой рецессии, двузначной цифре по безработице, а также значительному снижению стоимости активов как на фондовом, так и долговом рынках.
Учитывая все вышеприведенные последствия во Freedom Finance Global уверены, что вероятность дефолта по госдолгу США является очень низкой. Республиканцам и демократам удастся прийти к консенсусу, но какой ценой?
Яблоко раздора
Согласование потолка госдолга, как обычно, упирается в необходимость для представителей двух партий найти компромисс по поводу контроля расходов бюджета. Демократы предложили свое решение проблемы через повышение налогов для корпораций и состоятельных граждан. Республиканцы в ответ готовы обсудить существенное сокращение бюджета и возврат к уровню расходов 2022 года.
Назревает трудный переговорный процесс. Негативный сценарий предполагает затягивание принятия решений до последних дней, что может спровоцировать панические продажи, аналогичные уровням 2011 года. Не исключена также возможность повышения корпоративных налогов. Частью негативного сценария может стать пересмотр кредитного рейтинга США одним из ведущих международных агентств.
Благоприятный сценарий предполагает достижение обеими палатами парламента компромисса уже к июню, что будет позитивно воспринято рынками.
Наталья Мильчакова напоминает, что в прошлом США несколько раз были близки к дефолту по своим долгам, последний раз в 2011 и 2013 годах, когда политические разногласия по поводу федерального бюджета и потолка долга едва не привели к дефолту. Однако до сих пор правительству США всегда удавалось избегать дефолта по долгу благодаря таким мерам, как заимствование из других источников или повышение потолка долга. Рынок уже привык к острой дискуссии конгрессменов по этому вопросу и со значительным скепсисом относится к реализации сценария дефолта США.
Отсутствие договоренности в ближайшие 1–2 недели может привести к более выраженной распродаже на рынке. При резкой коррекции S&P 500 на опасениях о потолке госдолга ниже уровня 3800 пунктов у инвесторов появится интересная тактическая возможность для покупок в расчете на столь же быстрый отскок рынка, — отмечает Наталья Мильчакова из Freedom Finance Global.
Эксперт напоминает, что неквалифицированным российским инвесторам акции иностранных компаний недоступны для покупки. Вновь вернуться к инвестированию в активы международного рынка можно, открыв счет у зарубежного брокера, готового принимать на обслуживание россиян. Такие компании есть в странах ближнего зарубежья. Одним из лидеров стал Казахстан, финансовая система которого достаточно развита, а процедура открытия счетов нерезидентам остается сравнительно простой.
