Автор исследования: Рогова Ирина Викторовна, аналитик ГК Forex Club
2015 год оказался для России крайне непростым. Население в полной мере ощутило на себе последствия процессов происходящих как в национальной, так и мировой экономике. На пороге нового года практически каждый задумывается о том, каким он будет и что принесет. Попробуем разобраться.
1. Темпы роста ВВП России к концу 2016 года могут выйти на положительную территорию. Рост по итогам года будет символическим около 0,5%. Но для этого необходимо, чтобы среднегодовые цены на нефть установились на уровне 50 долларов за баррель, поскольку . зависимость ВВП от нефтяных цен составляет 65-70%. Другим необходимым условием является снижение ставки Банком России (в декабре 2015 года она находится на уровне 11%), что будет способствовать ускорению роста экономики, но только после того, как этот позитивный импульс перекинется на реальный сектор.
2. Инфляция будет демонстрировать умеренное снижение. К концу 2016 года можно ждать падения ценового давления до уровня 8% от 12,4%, которые Минфин ожидает по итогам 2015 года. Это может быть обусловлено 2 факторами. Первый – эффект высокой базы: в конце 2014 – и в течение всего 2015 гг. рост цен был весьма высоким. В 2015 году минимум был отмечен по итогам ноября на отметке 15%. Второй - низкая потребительская активность, спровоцированная снижением реальных доходов населения. По последним данным, в октябре реальная заработная плата снизилась на 10,9%. На текущем этапе индексация зарплат, как в государственном, так и в частном секторе, остается ниже уровня инфляции. Помимо этого сдерживать потребление будет и достаточно высокая стоимость потребительского кредитования (18 – 20% годовых для обычных кредитов и 40,5 – 55,7% для POS-кредитов).
3. Темпы падения реальной заработной платы замедлятся в 2016 году. В течение всего 2015 года этот показатель демонстрировал снижение. По итогам ноября падение составило 9%. При условии, что инфляция будет замедляться, а рост номинальной заработной платы сохранится на уровне 2015 года (в среднем за 10 месяцев он составил 5,35%), можно будет ждать, что к завершению 2016 года падение реальных заработных плат составит 2,2%. А на территорию роста показатель вернется лишь в 2017 году, что спровоцирует увеличение потребительских расходов на товары и услуги. Надо отметить, что их доля в экономике страны обычно превышает 50% и, начиная с 2017 года, это может добавлять позитивной динамики ВВП.
4. Рубль может укрепиться. Доллар может вернуться к уровню 61 – 62 рубля уже в первом полугодии 2016 года. Но такой исход будет возможен только при выполнении следующих условий. Первое: цены на нефть смогут восстановиться от текущих минимумов, зафиксировав среднегодовую цену на уровне 50 долларов за баррель. Второе: санкции Запада останутся неизменными, хотя их действие и будет продлено, но с вероятностью постепенной отмены. Третье: монетарная политика Центробанка РФ будет оставаться умеренно жесткой (насколько, чтобы не провоцировать ускорение инфляции, но при этом давать положительный импульс реальному сектору).
5. Ставки по депозитам в рублях снизятся. В первую очередь это связано с ожиданиями замедления инфляции. Следствием этого может стать снижение ключевой ставки Банком России, что является сигналом для банков понижать ставки по кредитам и депозитам. В частности, по рублевым депозитам на срок до 12 месяцев средняя ставка может снизиться до 8,5 – 9% годовых. Ставки по депозитам в валюте традиционно низкие и такого рода вложения могут быть интересны лишь при условии дальнейшей девальвации рубля.
6. Недвижимость – не лучший объект для инвестиций. В 2015 году фиксировалось снижение стоимости недвижимости как в национальной валюте, так и в долларах США (по итогам 11 месяцев падение составило 12,6% в целом по России). Темпы роста ипотечного кредитования снизились до очередного минимума +12,5% в годовом выражении. В текущих условиях отсутствия роста реальных доходов населения негативные тенденции в секторе недвижимости, скорее всего, сохранятся, как минимум, в первой половине 2016 года.
Если ситуация будет развиваться по менее оптимистичному сценарию (в частности, при дальнейшей девальвации рубля и падении цен на нефть), можно найти другие варианты инвестирования. Одним из них могут стать инвестиции в драгоценные металлы (золото, серебро). Другим вариантом являются акции компаний, которые поставляют товары и услуги первой необходимости. Например, пищевые продукты и коммунальное снабжение, лекарственные препараты. Даже при снижении реальных доходов населения продукты и услуги таких компаний будут пользовать спросом у населения. На фоне конфликта на Ближнем Востоке высоким спросом могут пользоваться акции компаний оборонной промышленности. А вот бумаги страховых компаний будут оставаться под давлением.
Стоит отметить, что интересны для инвестирования могут быть и бумаги российских компаний, которые недооценены на 50,1% по сравнению с активами экспортно-ориентированных развитых стран. Это могут быть акции нефтегазового и банковского секторов.
