Очередное заседание Совета директоров Банка России по вопросам ключевой ставки состоится 13 сентября. Большинство аналитиков сходится во мнении, что она вновь будет повышена, как минимум на 100 базисных пунктов (б.п.) до 19%.
Главный аналитик АО ИФК «Солид» Максим Плешков, аргументируя свое предположение, отмечает, что цели ЦБ для сохранения ставки на неизменном уровне не достигнуты. Нулевой инфляции или дефляции в августе не случилось. За последний летний месяц инфляция выросла примерно на 0,1%. Более того, стабильные компоненты инфляции остаются на высоком уровне, существенно превышающем цель ЦБ в 4% в год.
По словам эксперта, по-прежнему на высоком уровне сохраняются инфляционные ожидания всех экономических агентов и потребительский спрос. Вместе с тем, отмечает Плешков, пик годовой инфляции пройден, а недельная инфляция сохраняется ниже 0,5% четвертую неделю подряд. Вместе с замедляющимся ростом ВВП, снижением потребительского спроса в августе и повышением склонности россиян к сбережению, это может послужить аргументами в пользу решения о сохранении ключевой ставки на прежнем уровне, считает аналитик. При этом он добавляет, что считает такое решение маловероятным.
На фоне перечисленных выше симптомов ЦБ вполне может взять 13 сентября пазу на «посмотреть и подумать». Но более логичным в рамках текущей жесткой риторики ЦБ выглядит повышение ставки, — заключил Максим Плешков.
Финансовый обозреватель, ведущий программы «Рынки» на РБК-ТВ Никита Макаров считает, что Центробанк, вероятнее всего, примет решение о повышении ключевой ставки до 20% не раньше октября. На ближайшем заседании 13 сентября регулятор, скорее всего, сохранит ее на прежнем уровне. Такая осторожность, по мнению Макарова, объясняется двумя факторами.
Во-первых, ЦБ РФ важно проанализировать данные по инфляции за третий квартал, чтобы оценить эффективность предыдущих мер по сдерживанию роста цен. Во-вторых, октябрь — начало нового бюджетного цикла, и к этому моменту Центробанку надо уже определиться с прогнозом на будущий год.
Важно учитывать, что денежно-кредитные условия уже сейчас достаточно жесткие: ключевая ставка находится на уровне 18%, дальнейшее ее повышение на 200 б.п. сделает кредиты еще более дорогими и недоступными для многих заемщиков. Средняя ставка по потребительским кредитам уже сейчас составляет 29%.
Кроме того, Центробанк ужесточает макропруденциальное регулирование, ограничивая возможности банков по выдаче кредитов. Это тоже служит фактором сдерживания инфляции и снижает необходимость в резком повышении ключевой ставки в ближайшее время, добавил эксперт.
Доцент кафедры экономической теории Финансового университета при Правительстве РФ Дмитрий Морковкин отмечает, что дальнейшее увеличение ставки осенью до 20%, более чем вероятно. Он напомнил, что в рамках предыдущего заседания Совета директоров Банк России предупредил о возможности существенного повышения ключевой ставки на заседании 13 сентября, при условии «убедительных данных реализации альтернативного сценария в экономике».
Регулятор понимает, что многие факторы, влияющие на сохранение инфляционных ожиданий, малопредсказуемы, а некоторые из них напрямую являются административными. Таким образом, ЦБ признает инфляцию предложения, но продолжает гасить инфляцию издержек немонетарными мерами, фактически приводящими к ограничению спроса, — отмечает Морковкин.
Продолжающийся рост потребления домохозяйств, рекордно низкая безработица и не замедляющийся рост кредитования, по мнению аналитика, являются основанием для роста инфляции в интерпретации ЦБ, а значит, и поводом для очередного повышения ключевой ставки.
