Понедельник – день тяжелый…

В последний рабочий день прошлой недели рынок рублевого долга продолжал пребывать в состоянии разумного оптимизма, подкрепленного, как нам кажется, последовательным укреплением рубля к бивалютной корзине, сравнительно высокой ценой нефти и словесными интервенциями официальных представителей ЦБ РФ о резком снижении девальвационных рисков.

В пятницу таким «интервентом» выступил первый зампред Алексей Улюкаев, давший интервью радиостанции «Эхо Москвы». Ключевыми тезисами его выступления стали слова о нынешнем комфортном уровне рубля к бивалютной корзине, его консолидации в диапазоне 38.5-39.0 и даже предпосылках дополнительного укрепления, а также о возможности снижения процентных ставок в случае снижения инфляционного давления по итогам анализа платежного баланса РФ за 1 кв. 2009 г. Хотя последнее и приятно слышать участникам локального долгового рынка, мы считаем, что пока говорит об этом преждевременно.

Сегодняшний день начинается для российского фондового рынка немного тревожными сведениями о судьбе американского автопрома, снижением фьючерсов на нефть WTI до $51/барр с более чем $54/барр на закрытие дня в четверг (минус $3.22 за 2 дня), падением мировых и российских фондовых индексов и, наконец, ослаблением рубля к корзине в ходе утренних торгов примерно на 20 копеек. Когда мы писали эти строки, корзина стоила 38.92-38.95 рублей. Кстати, ставки NDF, сигнализирующие о степени девальвационных настроений, чуть подросли.

Очевидно также, что широкую огласку на рынке сегодня могут получить обновленные прогнозы Всемирного Банка по России на 2009 г., которые выглядят пессимистичнее официальных (падение ВВП – 4.5%, просрочка в банковском секторе – выше 10%, рост безработицы до 12% и чистый отток капитала в $170 млрд.).

Вероятнее всего, активность на рынке рублевых облигаций сегодня снизится. Кроме того, сегодня-завтра заметно увеличится число технических нерыночных сделок в общем объеме торговых операциях: фактор «конца месяца» пока еще никто не отменял. Сегодня платится налог на прибыль, а отток ликвидности на максимальную сумму 75 млрд руб (совокупно) банки смогут возместить на 3-месячном беззалоговом аукционе и однодневном аукционе прямого репо.

Из сегодняшних событий мы отмечаем погашение облигаций строительно-риэлтерской компании «Инком» на сумму 1.25 млрд и 3 оферты – Межпромбанка, Кировского завода и Жилсоципотеки. Самым интересным станет, на наш взгляд, оферта Кировского завода. Кроме того, сегодня платит по купону НКНХ, но мы надеемся, что все пройдет нормально, равно как и последующая оферта по 1.5-миллиардному займу 2 апреля 2009 г.

Леонид Игнатьев