Рынки акций в минувшую пятницу к концу дня выросли на фоне экономических стимулов в Китае: В минувшую пятницу рынки акций находились в оборонительной позиции, так как эйфория вокруг ожидающихся американо-китайских торговых переговоров прошла после публикации слабых данных в обрабатывающей промышленности Германии и самом низком за последние три года показатели количества рабочих мест в Великобритании. Тем не менее, российский рынок акций сократил в течение дня утренние потери и по итогам торговой сессии индекс РТС повысился на 0,2% до 1 340 пунктов, а индекс Московской биржи опустился на 0,3% до 2 797 пунктов. Поддержку рынкам EM оказал Китай, сокративший требования к резервам на 0,5 п. п. в попытке влить на рынок ликвидность. Курс рубля укреплялся (+0,7% до 65,77 руб. за доллар) третий день подряд, так как ожидаемое возобновление торговых переговоров вызвало интерес к более рискованным активам. Рост рынка произошел вопреки третьему подряд понижению ключевой ставки российским ЦБ (как и ожидалось, регулятор понизит ставку на 25 б. п. до 7,0%). Цены на нефть (Brent +1,0% до 61,54 руб. за доллар) консолидировались на недавних максимумах. Европейские рынки двигались в боковом тренде большую часть торговой сессии прежде чем ближе к концу торгового дня открыть второе дыхание (StoxxEuro600 +0,3%).
Российский рынок акций может открыть неделю на позитивной ноте, однако рост будет весьма ограниченным: Российский рынок акций сегодня будет расти, хотя рост будет сдерживать осторожность инвесторов, возлагающих свои надежды на глобальные стимулы, которые должны оказать поддержку крупнейшим экономикам мира. В этой связи все внимание инвесторов будет направлено на заседание ЕЦБ, которое состоится в четверг. Обмен военнопленными между Москвой и Киевом в минувшие выходные – очень позитивный шаг, который должен заложить прочный фундамент в отношениях между странами накануне саммита лидеров Германии, Франции, России и Украины чуть позже в этом месяце.
ЦБ понизил ставку до 7,0%, то есть до нейтрального уровня; НЕЙТРАЛЬНО
ЦБ в минувшую пятницу понизил ставку на 25 б. п. до 7,0%, то есть до верхней границы нейтрального коридора ЦБ в 6,0-7,0%. Монетарные власти продолжат рассматривать возможность дальнейшего понижения ставки на следующем заседании ЦБ и в данный момент ожидают, что инфляция достигнет уровня 4,0-4,5% г/г к концу этого года. По-прежнему высокие инфляционные ожидания на уровне 9,1% и глобальные риски (которые проявляются в усилении давления на курс рубля) говорят в пользу более осторожного подхода к понижению ставки в будущем. Нейтральная ставка позволит переключить внимания на макропруденциальные инструменты, то есть на регулирование рынка розничных кредитов и проблемы роста. ЦБ объявил о понижении своего прогноза роста ВВП до 0,8—1,3 г/г по итогам 2019 г., хотя Минэкономразвития подтвердило свой прогноз роста ВВП на 1,3% г/г на этот год.
Сбербанк: финансовые результаты за 2019 г. по РСБУ; НЕЙТРАЛЬНО – слабая ЧПМ, но стоимость риска все еще может оказаться позитивным сюрпризом
Сбербанк в минувшую пятницу представил финансовые результаты за август по РСБУ. Чистая прибыль за август выросла на 3% г/г при ROE 21,4% (-2,4 п. п. г/г). ЧПМ в августе снизилась на 1 б.п. м/м, тогда как рынок ожидает ее постепенного восстановления до конца года по мере смягчения монетарной политики ЦБ. Сбербанк произвел изменения в методологии расчета чистого процентного дохода по РСБУ в июне, таким образом, чистая процентная маржа по РСБУ вряд ли может служить надежным ориентиром для отчетности за 3К19 по МСФО. Тем не менее, мы считаем, что ЧПМ за август сопоставима с июльским
показателем. Стоимость риска была высокой второй месяц подряд, хотя в августе это было связано по большей части с ослаблением рубля (скорректированная стоимость риска в Августе составила около 1%, по нашим оценкам). В то же время стоимость риска с начала года сохранялась гораздо ниже прогноза менеджмента (0,6% vs 1-1,1%, прогнозируемых на 2019 г.) и все еще сможет стать позитивным сюрпризом, нейтрализуя слабую динамику ЧПМ. Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для динамики акций Сбербанка.
