Меры Китая по смягчению последствий торговой войны вызвали рост российского рынка акций: Вчера рынки с воодушевлением встретили объявление о мерах, которые введет Китай, чтобы смягчить последствия торговой войны, и инвесторы ушли из историй роста в акции циклических отраслей. Российский рынок акций вчера рос на фоне оптимизма инвесторов — индекс РТС повысился на 0,6% до 1 352 пунктов, а индекс ММВБ прибавил 1,1% до 2 817 пунктов; в лидерах роста был сырьевой сектор, в том числе российские производители металлов (EVR, SVST, MMK), RUAL RX (+2,2%) и золотодобывающие компании (PLZL, POLY). Акции SGGD LI (+7,4%) подскочили в цене второй раз после ралли на прошлой неделе. Хорошо торговались и бумаги NVTK RX (+1,9%), OGZD LI (+1,5%) и LKOD LI (1,2%). В лидерах роста в розничном секторе были бумаги FIVE LI (+3,1%). Курс рубля приблизился к отметке 65 руб./US$ прежде чем ослабиться ближе к концу торговой дня (-0,2% до 65,57 руб. за долл.) на фоне снижения цены на нефть (-2,8% до 60,63 руб. за барр.) в связи с тем, что трейдеры переоценили масштаб напряженности на Ближнем Востоке после отставки советника по госбезопасности США Джона Болтона. На фоне оптимизма европейские рынки шли вверх (StoxxEuro600 +0,9%).
Сегодня российский рынок акций откроется ростом накануне заседания ЕЦБ: Мы ожидаем, что сегодня российский рынок акций откроется на позитивной ноте. Все внимание инвесторов обращено к сегодняшнему заседанию ЕЦБ и решению Марио Драги по ставкам и смягчению монетарной политики.
Рост расходов федерального бюджета ускорился до 2,5% г/г за 7М19; НЕЙТРАЛЬНО
Согласно результатам исполнения федерального бюджета, за 7М19, рост расходов федерального бюджета ускорился с 1,7% за 1П19 до 2,5% г/г за 7М19. Это хороший знак, указывающий на то, что динамика расходов, наконец, начинает приближаться к годовому плану, который предусматривает рост расходов федерального бюджета на 9% г/г на 2019 год. Тем не менее, два момента вызывают опасения. Во-первых, расхождение между запланированным и фактическим ростом расходов все еще очень велико, указывая на то, что к концу года Россия столкнется с сильным риском быстрого ускорения роста расходов, который в итоге будет стимулировать возникновение инфляционного риска; во-вторых, вполне возможно, что ускорение роста расходов никак не связано с расходами по национальным проектам, но вызвано индексацией зарплат госслужащих — правительство, например, обещало провести индексацию зарплат служащим оборонного сектора. Самая последняя информация о ходе реализации национальных проектов весьма неутешительна — за 5М19 из плана по расходам в размере 1,7 трлн руб. правительство израсходовало всего 400 млрд руб., или примерно 24% ориентира по расходам. В результате в основе российской модели роста в 2019 г. по-прежнему может лежать потребление, а не инвестиции.
HeadHunter: прогноз финансовых результатов за 2К19
HeadHunter (HHR US; РЦ $21,5/АДР) в понедельник, 16 сентября, представит финансовые результаты за 2К19 по МСФО и проведет телефонную конференцию.
Согласно нашему прогнозу, выручка составит 1 903 млн руб., увеличившись примерно на 25% г/г (соответствующие цифры за 2К18 компания объявит одновременно с публикацией отчетности за 2К19). В 2К19 динамика выручки, вероятно, будет слабее, чем в 1К19, и ниже годового прогноза роста компании (27-30%) на фоне негативного календарного эффекта (меньшее количество рабочих дней в сравнении с 2К18 и более продолжительные майские праздники).
Согласно нашему прогнозу, EBITDA за 2К19 составит 955 млн руб. при рентабельности 50,2% (против 46,1% в 1К19) при условии, что компания контролировала операционные расходы и, в частности, сильно не увеличила расходы на маркетинг (по нашей оценке, они составят 16% выручки против 15,4% в 1К19) на фоне более слабой активности в этом секторе в связи с сезонным фактором. В то же время HeadHunter покажет сильное увеличение единовременных расходов в связи с прошедшим IPO.
