В минувшую пятницу российский рынок акций демонстрировал слабую динамику на фоне усиления напряженности в мире. В минувшую пятницу российский рынок акций двигался в боковом тренде — индекс РТС не изменился по итогам дня и закрылся на отметке 1 377 пунктов, а индекс Московской биржи вырос на 0,1% до 2 796 пунктов. В лидерах падения были производители металлов и стали на фоне опасений по поводу экспорта в связи с торговой войной. Спросом пользовались бумаги качественных игроков, в том числе LKOH RX (+1,8%), NVTK RX (+1,8%), GMKN RX (+1,1%) и MTSS RX (1,0%). Курс рубля по итогам торговой сессии не изменился и составил 64,01 руб. за долл., завершив третью неделю роста. Динамика цен на нефть была слабой (Brent −0,1% до 64,77 руб. за барр.). Европейские рынки завершили минувшую неделю на позитивной ноте (StoxxEuro600 +0,3%).
Сегодня российский рынок акций, вероятно, продолжит двигаться в боковом тренде: Мы ожидаем, что российский рынок акций сегодня немного будет снижаться на фоне возобновления опасений по поводу американо-китайских торговых переговоров и напряженности на Ближнем Востоке, так как Иран усилил риторику против решения США направить войска в Саудовскую Аравию. Негатива добавляют и опасения по поводу волнений в Гонконге и Египте. Рост цен на нефть, вероятно, поддержит акции нефтегазовых компаний, тогда как бумаги экспортеров металлов могут продолжить снижение.
Сбербанк (ВЫШЕ РЫНКА): Минфин ожидает получить 217,1 млрд руб. в качестве дивидендов за 2019 г., что соответствует 20 руб. на акцию и доходности 8,7-9,7%; УМЕРЕННО ПОЗИТИВНО
Как сообщает газета «Ведомости», проект бюджета 2020, представленный Минфином, содержит дивиденды в размере 217,1 млрд руб. от Сбербанка. Поскольку ЦБ принадлежит 50%+1 акция Сбербанка, совокупные дивиденды составят 454 млрд руб. (в том числе на привилегированные акции), или 20 руб. на акцию (при доходности 8,7-9,7% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно). При коэффициенте дивидендных выплат 50%, ожидаемый размер дивидендов предполагает примерно 909 млрд руб. ожидаемой чистой прибыли в качестве базы расчета для дивидендных выплат. Мы считаем, что эта оценка завышена, если только 1) чистая прибыль не будет скорректирована на убыток, образовавшийся из-за валютной переоценки, в размере 70 млрд руб. (в связи с продажей DenizBank) для расчета дивидендов или 2) в 2П19 не произойдет значительное высвобождение резервов. В противном случае мы ожидаем примерно 19 руб. на акцию при все еще высокой дивидендной доходности на уровне 8,2-9,2% при текущих уровнях котировок. Таким образом, мы считаем новость УМЕРЕННО ПОЗИТИВНОЙ для акций банка, так как она указывает на то, что дивиденды Сбербанка могут оказаться на 5% выше ожиданий, тогда как рынок последнее время крайне чувствительно реагирует на дивидендные новости.
Финансовый директор АЛРОСы сообщил об ожидаемых объемах производства на 2020 г. и об увеличении чистого долга/EBITDA; НЕЙТРАЛЬНО
В минувшую пятницу финансовый директор АЛРОСы (ALRS: RX; РЦ 87,8 руб./акцию; ВЫШЕ РЫНКА) Алексей Филипповский в своем интервью РИА «Новости» озвучил некоторые прогнозные ориентиры на 2020 г. По ожиданиям менеджмента, в 2020 г. компания произведет и реализует 34-35 млн карат. Прогнозный уровень добычи немного ниже ожиданий, заложенных в нашу финансовую модель, а цифра по объемам реализации, на наш взгляд, достаточно консервативна и зависит от конъюнктуры рынка. Ранее мы уже говорили о том, что снижение добычи приведет к снижению давления со стороны оборотного капитала, так как уровень запасов в этом году сильно увеличился. В ходе публикации последних результатов АЛРОСа указала на рост объемов продаж в сентябре на фоне признания части объемов реализации за август в сентябре. Потенциальное увеличение коэффициента «чистый долг/EBITDA» до 1,1-1,2 может означать, что АЛРОСА может рассмотреть вопрос о повышении коэффициента дивидендных выплат за 2П19 за счет денежных средств на балансе (48 млрд руб. на депозитах по состоянию на 30 июня). На фоне снижения EBITDA в 2019 г. это может привести к росту коэффициента долговой нагрузки. Мы считаем новость в целом НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций компании и продолжаем наблюдать за ситуацией вокруг конечного спроса в секторе. Недавно мы узнали о том, что Tiffany&Co планирует увеличить свое присутствие на территории материкового Китая, что будет способствовать превращению этого региона в еще более важную зону для глобальных ювелирных брендов. Между тем, посетителей на ежегодной выставке ювелирных изделий и драгоценных камней в Гонконге было меньше, однако объемы продаж оказались лучше прогнозов.
