Российский рынок акций вчера вырос на фоне глобальной неопределенности: Вчера инвестиционный климат немного улучшился, однако пока неопределенность сохраняется, так как нет ясности по поводу торговых переговоров между США и Китаем и продолжаются политические саги в США и Великобритании. Российский рынок акций немного вырос: индекс РТС повысился на 0,4% до 1 359 пунктов, а индекс Московской биржи прибавил 0,5% до 2 773 пунктов. В лидерах роста были бумаги ритейлеров и нефтегазовых компаний. В финансовом секторе лучшую динамику продемонстрировали акции VTBR LI (+2,3%), в нефтегазовом — OGZD LI (+1,0%) и NVTK LI (+1,5%). Бумаги TATN RX (-4,7%) опустились в цене на экс-дивидендной дате. Акции TRMK LI (+1,6%), POLY LN (+1,2%) и MNOD LI (+0,8%) возглавили рост в горно-металлургическом секторе. Лучшую динамику среди ритейлеров продемонстрировали бумаги FIVE LI (+2,7%), в энергетическом — RSTI RX (+3,1%). Курс рубля ослаблялся третью торговую сессию подряд (-0,2% до 64,26 руб. за доллар). Цены на нефть колебались вблизи уровней открытия большую часть вчерашнего дня и к вечеру опустились на 0,7% до 61,99 долл. за барр., так как трейдеры оценивали последствия действий США по введению санкций против китайских транспортных компаний, которые перевозят иранскую нефть.
Из-за пессимизма на мировых рынках российский рынок акций сегодня может снижаться: Из-за пессимизма на глобальных рынках российский рынок акций сегодня может открыться снижением. К более позитивным новостям относится сообщение CNBC о сроках и месте проведения американо-китайских торговых переговоров — они пройдут 10—11 октября в Вашингтоне. Азиатские рынки сегодня утром идут вниз на фоне снижения прибыли китайских промышленных корпораций в результате торговой войны. На будущей неделе произойдет некоторая ребалансировка накануне завершения третьего квартала; с другой стороны, объемы торгов, вероятно, будут низкими. На следующей неделе китайский рынок будет закрыт с 1 по 7 октября по случаю «Золотой недели». Еврейский Новый год — Рош-а-Шана — отмечается в понедельник и вторник.
X5 (ПО РЫНКУ): Наблюдательный совет одобрил трансформацию формата гипермаркетов; НЕЙТРАЛЬНО
Согласно пресс-релизу X5, Наблюдательный совет X5 одобрил программу трансформации Карусели. В соответствии с этой программой, 34 магазина будет трансформировано в крупные супермаркеты (под брендом Перекресток), 20 магазинов будет закрыто. Данная новость соответствует предыдущим заявлениям
компании. Вклад этого формата в совокупный бизнес группы не является существенным. Мы считаем, что 5–6 млрд руб., относящихся к неденежному убытку, вряд ли повлияет на дивидендные возможности группы, так как компания больше внимания обращает на генерацию денежных средств и долг в ходе принятия решения по дивидендам. Таким образом, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций компании.
Несущественный и размывающий рентабельность сегмент для X5. В настоящее время под брендом Карусели работает 91 магазин, вклад которых в совокупные торговые площади X5 составляет примерно 5%. В 1П19 вклад Карусели в выручку X5 составил 5%, в консолидированную EBITDA — 3%. Рентабельность EBITDA Карусели составила 4,4% в 1П19 (против 4,9% в 2018 г.), что значительно ниже совокупной рентабельности группы на уровне 7,7% в 1П19 (7% в 2018 г.) — этот сегмент размывает рентабельность компании.
База магазинов будет оптимизирована. Из 91 магазина компания планирует трансформировать 34 магазина в крупные супермаркеты, открыв их под брендом Перекрестка (к 2021 г.) и 20 магазинов закрыть к 2022 г. Еще 37 магазинов продолжат работать под брендом Карусели
Неденежный убыток в размере 5–6 млрд руб. в 3К19 — прогноз по чистой прибыли может быть понижен на 13–15%, но это не повлияет на дивидендные выплаты. По прогнозу компании, неденежный негативный эффект на чистую прибыль составит 5–6 млрд руб. в 3К19 в связи с запланированной трансформацией и закрытием магазинов. Это эквивалентно 13–15% чистой прибыли по итогам 2019 г. (по нашим оценкам). В то же время наш прогноз дивидендов не изменился (мы ожидаем, что дивидендная доходность составит примерно 5,8%), так как компания больше внимания обращает на генерацию денежных средств и долг (отношение чистого долга к EBITDA, вероятно, сохранится на комфортном для компании уровне 1,5–1,7x) в ходе принятия решения по дивидендным выплатам.
