Мировые рынки
Дж. Пауэлл не стал поддерживать рынки
Американский рынок акций вчера обесценился на 0,76% (по индексу S&P), достигнув локального минимума, растеряв заметную часть восстановления от последней волны распродажи. В своем выступлении Дж. Пауэлл вновь выразил уверенность в ужесточении монетарной политики в условиях сильного экономического роста (хотя влияние бюджетных стимулов уже ослабевает) и не стал придавать особого значения ни увеличившейся волатильности, ни снижению котировок финансовых активов, отметив, что это лишь один из многих факторов, принимаемых во внимание при формировании политики.
Также глава ФРС заявил о возможности проведения пресс-конференций после каждых заседаний FOMC, что можно расценивать как готовность комитета к резким поворотам на каждом заседании в следующем году (и можно трактовать как «голубиный» сигнал в долгосрочной перспективе). Таким образом, до конца года существенную поддержку американский рынок может получить лишь в случае достижения конструктивного торгового соглашения с Китаем в конце ноября.
Рынок ОФЗ
Аукционы: «короток» небольшим объемом остается востребованным
В результате вчерашних аукционов Минфин смог реализовать весь скромный объем (10 млрд руб.) предложенных ОФЗ короткой дюрации. При этом нельзя сказать, что был повышенный интерес: несмотря на относительно высокий спрос (17,5 млрд руб.), для продажи всего объема 3-летних ОФЗ 25083 пришлось предоставить некоторую премию (4 б.п., исходя из отсечки YTM 8,44%) ко вторичному рынку на утро аукционного дня (сегодня котировки ушли на YTM 8,3%). Плавающие бумаги 29012 были проданы без ценового дисконта, однако котировки других бумаг с плавающим купоном просели (в частности, выпуск 29006 вплотную подошел к отметке 103% от номинала).
Благодаря заметному укреплению рубля (обусловленному сообщением о том, что до конца этого года санкции, предусмотренные законопроектом о кремлевской агрессии, скорее всего, введены не будут) вчера рынок классических ОФЗ также продемонстрировал позитивную ценовую динамику (так, доходности длинных бумаг снизились на 10-15 б.п., уйдя на отметку YTM 8,7-8,8%).
Валютный и денежный рынок
Снижение профицита бюджета осталось незамеченным для рынка МБК
По данным Минфина, профицит бюджета в октябре немного снизился (406 млрд руб. против 511 млрд руб. в сентябре). Впрочем, это никак не исправило ситуацию с ликвидностью – судя по данным ЦБ, чистый отток по бюджетному каналу даже возрос (до 298 млрд руб. со 154 млрд руб. в сентябре). Дело в том, что с сентября объем предоставленной Казначейством ликвидности по РЕПО и депозитам снизился (в сентябре они выросли на 458 млрд руб., а в октябре – лишь на 84 млрд руб.). Кроме того, после двух месяцев практически нулевых чистых заимствований Минфину удалось занять 51 млрд руб. по ОФЗ в октябре.
В ноябре-декабре расходы бюджета будут возрастать, причем темп их повышения будет, скорее всего, превышать рост доходов, из-за чего в ноябре профицит бюджета, по нашим оценкам, снизится до 300 млрд руб., а в декабре возникнет дефицит около 1 трлн руб. Однако, как мы уже отмечали, такая ситуация не улучшит состояние рынка МБК и не позволит RUONIA снизиться. В числе основных аргументов: 1) приток ликвидности в декабре фактически поступит лишь в последних числах месяца и не успеет повлиять на рынок, 2) отсутствие притока рублевой ликвидности из-за приостановки интервенций также должно оказывать негативное влияние (в настоящее время дисконт RUONIA к ключевой ставке уже уменьшился с 20 б.п. до 10-15 б.п. и может сохраниться вблизи этих уровней до конца года).
