Валютный и денежный рынок
Недельные депозиты ЦБ: даже высокая ставка не подстегивает спрос
Близость налоговых выплат заставила ЦБ снизить лимит на регулярном депозитном аукционе до 1,14 трлн руб. (с 1,54 трлн руб. на прошлой неделе). В этот раз недоспрос был минимальным с начала декабря прошлого года (лишь 146 млрд руб.).
Спред средневзвешенной депозитной ставки (которая, кстати говоря, превышает RUONIA) к ключевой по итогам последних прошедших аукционов остается символическим. Систематический недоспрос на недельных аукционах при относительно высокой ставке говорит о том, что банки уже длительное время предпочитают оставлять большую часть своих свободных средств в сегменте o/n. В том числе по этой же причине RUONIA может оставаться ниже ключевой ставки даже в периоды чистого оттока средств из системы. Кстати говоря, в отличие от регулярных аукционов, короткая «тонкая настройка» от ЦБ нередко завершается переспросом.
Такое поведение банков может быть обусловлено сохранением рисков внутри системы (средства могут быстро понадобиться при возникновении турбулентности, например, при усилении ожиданий новых санкций, проблем у некоторых участников рынка и т.п., что может привести к существенным оттокам/перераспределениям клиентских средств).
Судя по текущему запасу ликвидности, с которым банки подходят к выплатам налогов, расчеты по ним пройдут без особого стресса для рынка МБК. Пока что бюджет даже обеспечивает вливания ликвидности: вчера приток, не связанный с операциями Казначейства и интервенциями, составил заметные 208 млрд руб., и сейчас корсчета даже выросли до 2,8 трлн руб. Не исключено, что рост ставок в пиковые даты налогов окажется даже меньше, чем мы ожидали ранее (т.е. возможно, дисконт RUONIA к ключевой сохранится).
Кстати говоря, наши ожидания относительно увеличения объемов дневных покупок валюты в рамках бюджетного правила оправдались: в понедельник ЦБ купил валюты на 24,2 млрд руб. Как мы полагаем, сейчас регулятор уже вернулся к обычным среднедневным покупкам в размере 15,6 млрд руб. и, при прочих равных, выполнит озвученный на месяц план по интервенциям (до 6 февраля ему осталось купить валюты на 187,8 млрд руб.).
