Мировые рынки
Ралли американских акций теряет силу
Американский рынок акций, начавший год с лозунгом «все худшее уже было заложено в цены» вследствие предновогоднего обвала, похоже, начинает замедляться при движении вверх («медвежий» сигнал). Опубликованная отчетность BoA и GS за 1 кв., оказавшаяся лучше ожиданий, не смогла поддержать темп роста индекса S&P, который вчера составил всего 0,22%. Фундаментально на настроения давят сомнения в том, что торговый конфликт между США и Китаем удастся разрешить мирным путем (поскольку требования США гораздо шире, чем простое увеличение китайской стороной импорта американских товаров), что может усилить замедление глобальной экономики. С технической точки зрения в результате 10%-ного роста индекс S&P уже достиг уровня 50-дневной средней, который с октябрьского обвала является сильным уровнем сопротивления.
Рынок ОФЗ
Аукционы встретили давно невиданный спрос
На вчерашнем аукционном дне впервые за долгое время ОФЗ разошлись как «горячие пирожки»: проявленный спрос в объеме 70,3 млрд руб. позволил реализовать все бумаги (номиналом 35 млрд руб.) без премии ко вторичному рынку (напротив, отсечки по 5-летним и 10-летним бумагам YTM 8,18% (=o/n РЕПО + 72 б.п.) и YTM 8,33% (=o/n РЕПО + 87 б.п.) оказались ниже уровней дня, предшествующего аукциону).
Интерес, проявленный на аукционах, вызвал ценовой рост на вторичном рынке: среднесрочные и длинные выпуски подорожали на 0,3 - 0,5 п.п. В результате ралли, которое ОФЗ демонстрируют с начала этого года, котировки длинных бумаг достигли уровней августа прошлого года (когда ключевая ставка была на 50 б.п. ниже, чем сейчас), то есть теперь ОФЗ не предполагают ни большую вероятность санкций, ни дальнейшее повышение ключевой рублевой ставки, что выглядит очень оптимистичным сценарием в среднесрочной перспективе. Однако в краткосрочной перспективе спекулятивному росту котировок ОФЗ способствует укрепление рубля (сегодня курс ушел ниже 66,5 руб./долл.), обусловленное помимо сезонности конвертацией валюты под налоговые платежи в конце этого месяца. В таких условиях, которые рынок может уже не увидеть в последующие месяцы этого года, естественным выглядит увеличение предложения ОФЗ от Минфина до 50 млрд руб. в сегменте 5 - 10-летних бумаг.
