Еженедельный аналитический обзор Альфа-Банка

Завершается волатильный 3К19… Завершающаяся неделя 3К19 характеризовалась неопределенностью и волатильностью на фоне больших сомнений по поводу возможного заключения американо-китайской торговой сделки в октябре, политических волнений в США и Великобритании и тлеющей напряженности на Ближнем Востоке. Поток слабой макроэкономической статистики и данных по промпроизводству из Германии и Китая добавили пессимизм на рынки. Цены на нефть шли вниз, так как восстановление добычи в Саудовской Аравии опережает прогнозы, и на рынке вновь появились опасения по поводу перспектив спроса. .


Передышки в геополитической напряженности или торговом споре не ожидается в 4К19: Сегодняшний торговый день – последний в 3К19. По мере вступления рынков в завершающий квартал года неопределенность вокруг торговой войны и перспектив мирового роста сохраняется. Из-за слабой статистики Китая и ЕС, а также Brexit и ухода инвесторов с EM ралли на российском рынке выдохлось. Цены на нефть отступили назад после сильного роста в начале года, а КО США выросли в цене на фоне разворота политики ФРС на 180 градусов и понижения ставок впервые с начала финансового кризиса.     


Причины для оптимизма накануне последнего раунда переговоров: Мы ожидаем, что новостной поток, связанный с Китаем, особенно вокруг торговой войны, на этой неделе будет не большим – китайские рынки на этой неделе закрыты (с 1 по 7 октября) в связи с “Золотой неделей”. Тем не менее, как сообщило агентство Bloomberg на прошлой неделе, администрация Дональда Трампа рассмотрит вопрос о возможном делистинге китайских компаний с американских бирж с целью ограничить американские инвестиции в китайские компании, что усиливает нервозность.     


Импичмент, вероятно, уведет внимание от России: Запуск процедуры импичмента против президента Дональда Трампа добавляет новый элемент неопределенности на рынок. Хотя никто не ожидает, что Сенат, большинство членов которого представляют республиканцы, проголосует за импичмент, в ходе следствия может раскрыться много новой информации. Уже появились требования Демократической партии опубликовать расшифровку телефонного разговора межу Дональдом Трампом и Владимиром Путиным, и хотя это маловероятно, можно предположить, какими заголовками будут пестрить СМИ в ходе следствия.   


Объемы торгов на этой неделе будут меньше, чем обычно. Сегодня и завтра в Израиле празднуют еврейский Новый год Рош-а-Шана. Китайские рынки будут закрыты с 1 по 7 октября по случаю празднования “Золотой Недели”. Рынок Гонконга будет закрыт 1 и 7 октября.   


Гонконг может стать источником серьезных волнений на этой неделе: По прошествии еще одной недели беспорядков ситуация в Гонконге накаляется – не исключено дальнейшее развитие событий и ответные меры правительства; ситуация будет вызывать повышенную тревогу особенно завтра, когда будет праздноваться 70-ая годовщина создания Китайской народной республики. Как сообщает Reuters со ссылкой на дипломатические источники, Китай удвоил количество войск в Гонконге, включив специальную парламентарную полицию.             


Акции российский компаний на этой неделе могут двигаться разнонаправленно: Акции нефтедобывающих компаний (ROSN и LKOD), судя по всему, по-прежнему будут испытывать давление от распродаж в секторе на фоне снижения цены на нефть после недавних максимумов на фоне атак дронов в Саудовской Аравии. Поддержку газодобывающим компаниям (OGZD и NVTK) окажут слухи об SPO OGZD и СП NVTK / Mitsui/JBIC по строительству морских перегрузочных комплексов СПГ на Камчатке и в Мурманске. Акции SIBN, как ожидается, продолжат идти вверх на ожиданиях более высоких дивидендов со стороны менеджмента. В секторе металлов и горной добычи хорошую динамику показывают ALRS MNOD. Акции ALRS поддерживают ожидания сильных операционных результатов за сентябрь, которые будут опубликованы 10 октября. Динамику MNOD определяет рост цен на палладий к отметке $1 700/унцию, а также высокие цены на никель (выше $17 000/тонну). Более высокий в сравнении с ожиданиями китайский PMI также оказывает поддержку производителям цветных металлов. Циркулируют слухи о предстоящем объявлении дивидендов RUAL, что является позитивным ориентиром для ENPL, так как, по ожиданиям рынка, дивидендная доходность RUAL составит 4,5-5%. Мы видим ограниченный потенциал роста по акциям RUAL при цене на алюминий на LME на уровне примерно $1 750/т. Акции сталелитейных компаний, как ожидается, сохранятся под давлением, но мы видим ограниченный потенциал снижения с текущих уровней, так как железная руда торгуется близко к отметке $90/т на условиях CFR (62% Fe). Мы ожидаем фиксацию прибыли по акциям золотодобывающих компаний (POLY и PLZL), так как цены на золото опустились ниже $1 500/унцию и видим риск навеса акций для обеих компаний. Мы по-прежнему позитивно относимся к акциям SBER и VTB, так как инвесторы делают коротки инвестиции в расчете на крепкий рубль; мы ожидаем, что оба банка представят сильные финансовые результаты за 3К19 в октябре. Слабая динамика мировых технологических компаний остается негативным драйвером для YNDX на этой неделе.