Китай не идет на уступки накануне переговоров: Одним из главных событий этой недели станут торговые переговоры между США и Китаем, которые пройдут в Вашингтоне 10—11 октября. С китайской стороны их возглавит советник президента Китая по экономическим вопросам, вице-премьер Лю Хэ. Инвесторы не ожидают серьезных сдвигов в отношениях между двумя державами, учитывая склонность Дональда Трампа к бесцеремонному вмешательству в продолжающийся вот уже почти два года переговорный процесс. Вряд ли Китай пойдет на серьезные уступки, учитывая ослабление позиций американского президента, которому сейчас объявлен импичмент. Как отразится торговая война в отчетностях за 3К19. На этой неделе стартует сезон корпоративных отчетностей за 3К19; его откроют американские компании. На рынке существуют опасения по поводу того, что последствия американо-китайской торговой войны, наконец, скажутся на финансовых результатах компаний. Поскольку европейские компании переживают рецессию, а рост доходов американских компаний замедляется, аналитики могут понизить свои очень высокие прогнозы на 4К19 и будущий год. Сейчас аналитики прогнозируют рост прибылей корпоративного сектора на 10% г/г по итогам 2020 г., однако эти прогнозы будут понижены на фоне замедления роста корпоративного сектора в связи с торговой войной между США и Китаем и постоянно откладывающейся сделки по выходу Великобритании из ЕС. Надежды на еще одно понижение ставки ФРС: Учитывая что надежды на прогресс в торговых переговорах между США и Китаем невелики, и результаты за 3К19 вряд ли воодушевят инвесторов, рынок будет рассчитывать на поддержку ФРС. Опубликованная на прошлой неделе статистика по рынку труда США оказалась неоднозначной — сильные данные по созданию рабочих мест ослабили опасения рецессии. Трейдеры понизили свои ожидания понижения ставки ФРС на фоне этих данных, однако вероятность понижения ставки все еще высока и составляет 81%. Приближается развязка Brexit: Тупик, в котором оказались Великобритания и ЕС в связи с Brexit, продолжается; премьер-министр Великобритании Борис Джонсон рассчитывает заключить сделку, так как ее срок (19 октября) приближается (накануне (17—18 октября пройдет саммит ЕС). Таким образом, у обеих сторон остается меньше недели, чтобы согласовать план Brexit. Сейчас есть надежды на то, что соглашение все же будет достигнуто. Гонконг балансирует на краю рецессии на фоне последствий протестов и угрозы их дальнейшего распространения: В минувшие выходные, после того как полиция Гонконга на прошлой неделе применила слезоточивый газ, протесты в Гонконге усилились. Политическая нестабильность в Гонконге может ухудшить настроение на рынках. Эта неделя относительная спокойна с точки зрения публикации российской макроэкономической статистики: На этой неделе будут опубликованы данные по текущему счету за 3К19. Особого внимания в этой связи заслуживает динамика экспорта, который по итогам 2К19 снизился на 5% г/г. Данные по промпроизводству Германии как индикатор рецессии: Опубликованные сегодня утром данные по объему заказов в промышленности Германии указывают на их снижение на 0,6% в августе, что в два раза ниже прогнозов и свидетельствует о снижении спроса вот уже пятнадцатый месяц подряд. Завтра в Германии будут опубликованы цифры по промпроизводству за август. Эти данные будут важным индикатором масштаба экономического спада и состояния экономики страны в целом. В случае рецессии правительство вынуждено будет сместить акценты своей бюджетной политики и предоставить значительные бюджетные стимулы. Стабилизация нефтяного рынка после восстановления добычи в Саудовской Аравии: На прошлой неделе цены на нефть продемонстрировали самое большое снижение с середины июля на фоне публикации слабых макроэкономических данных, которые усилили опасения по поводу глобальной рецессии. Ситуацию усугубило более быстрое в сравнении с ожиданиями восстановление производства нефти в Саудовской Аравии после атаки дронов на основные нефтеперерабатывающие мощности страны. Сейчас рынок больше не опасается рисков, связанных с предложением нефти, и сосредоточил внимание на макроэкономической ситуации и спросе.
В российском корпоративном секторе инвесторов по-прежнему интересует любая информация о дивидендах: В среду наступает экс-дивидендная дата у NLMK, NVTK и POLY; В четверг без дивидендов начинают торговаться акции ROSN, а в пятницу — ALRS и MTSS. Сегодня свои финансовые результаты по РСБУ за 9 М19 представляет SBER — как ожидается, цифры немного превзойдут прогнозы. Сегодня состоится заседание совета директоров GAZP. В четверг операционные результаты представит ALRS.
Полугодовой пересмотр расчетной базы индекса MSCI: После закрытия рынка агентство MSCI представит результаты полугодового пересмотра базы индекса. Как ожидается, вес российских компаний в составе MSCI EM сократится на 0,05 п. п., что приведет к небольшому оттоку фондов с российского рынка (примерно $100 млн) в результате третьего, завершающего этапа по добавлению китайских акций «А» класса в расчетную базу индекса MSCI EM. Небольшой отток средств будет пропорционален весу каждой компании в индексе MSCI Россия, что приведет к незначительному оттоку пассивных фондов.
В центре внимания рынка акции сырьевых компаний: Поддержку российскому рынку акций может оказать восстановление цены на нефть и ожидания дальнейших понижений ставок ФРС. В случае восстановления цен на нефть до отметки выше $60/барр. (Brent) на фоне премии за геополитическую напряженность мы можем ожидать позитивной динамики акций LKOD и ROSN. В центре внимания инвесторов остаются акции GAZP на фоне ожиданий более высокого коэффициента дивидендных выплат и роста цен на газ. В секторе металлов и горной добычи мы ожидаем роста цен на золото, так как завтра после продолжительных выходных возобновляет работу китайский рынок. Шанхайская биржа золота может поддержать торговую активность и восстановить цены на золото до диапазона $1 550–1 600/унцию, что станет катализаторов роста акций POLY и PLZL. Компания АЛРОСА 10 октября представит свои операционные результаты за сентябрь; мы ожидаем, что компания представит сильные показатели. У интегрированных производителей стали (NLMK, SVST, EVR) текущие уровни котировок могут быть привлекательны для входа в эти бумаги -мы считаем, что цены на сталь достигли дна, тогда как цены на коксующийся уголь и железную руду ($90/тонн, CFR) начинают восстанавливаться. Инвестиционная привлекательность акций RUAL/ENPL остается под давлением снижения цен на алюминий. Мы также хотели бы отметить интерес инвесторов к бумагам VTBR и YNDX. MGNT остается нашей топ-акцией в секторе розничной торговли; мы ожидаем увеличение потенциала роста акций MAIL. Поскольку цены на удобрения не показывают признаков восстановления, бумаги PHOR, судя по всему, будут отставать от рынка.
