Торговая война и ставка ФРС определили определяли настроение рынков на прошлой неделе: На прошлой неделе, наконец, произошло долгожданное понижение ставки ФРС на 25 б. п. Тем не менее, пессимистическое заявление главы ФРС Джерома Пауэлла пошатнуло надежды на то, чторегулятор готовпродолжать смягчениемонетарной политики послепервого болеечем за10 лет понижения ставки. РиторикаФРС вызвала разочарование на рынках — рынок акций снизился, а КО США демонстрировали рост. Тем не менее, в четверг президент США в своем твитере заявил о введении примерно 10%-й пошлины на китайские товары ЕЩЕ на $300 млрд, что вызвало резкое падение рынков.
На фоне реакции Китая на возможное повышение пошлин глобальные рынки открыли неделю снижением: Успешно демонстрируя прагматический подход на протяжении всего последнего года, сегодня утром Китай показал, что терпение заканчивается — в понедельник Пекин попросил госкомпании прекратить импорт сельскохозяйственной продукции из США. Отчеты говорят о том, что китайская элита испытывает шок по поводу развития событий. В последние дни китайские СМИ пестрят критикой в отношении угроз Дональда Трампа, вплоть до того, что Пекин может рассмотреть вопрос о прекращении своих обязательств по торговле. Кроме того, в воздухе витают перспективы валютной войны: сегодня утром, впервые более чем за10 лет, юань опустился нижепсихологической отметки7юанейзадоллар(-1,3% до7,03юанейзадоллар). Участникирынка сейчас будут с волнением ожидать ответной реакции Дональда Трампа на перспективы использования Китаем в качестве орудия в торговой войне китайского юаня.
Усиление протестов в Гонконге: Напряженность на геополитическом фронте, в частности в Китае, усиливается массовыми демонстрациями в Гонконге; сегодня утром антиправительственные протесты создали транспортный хаос в финансовом центре. Демонстранты частично перекрыли ряд дорог, нарушили работу метро и аэропорта. Авиакомпания Cathay Pacific заявила об отмене более 140 рейсов в и из города, тогда как Гонконг отменил 30 рейсов. Местныевласти, поддержкукоторым оказывает Китай, практическиникак неотреагировали на ситуацию, заявив, что поведение протестующих подрывает курс на «одну страну, две системы» и представляют угрозу национальному суверенитету.
Тлеющий торговый спор между Японией и Южной Кореей набирает силу: Между тем, разгорается торговая борьба между Японией и Южной Кореей, ставя под угрозу благополучиедвух азиатскихэкспортеров. НапрошлойнеделеЯпония исключиласвоего торговогопартнераизсписка стран с льготным торговым режимом и заявила, что эта мера начнет действовать с 28 августа. Южная Корея открыла ответный огонь, заявив, что и она исключит Японию из собственного списка привилегированных торговых партнеров. Продажи японских машин в Южной Кореи опустились на 32% м/м в июле. Покупатели в Южной Кореи бойкотировали некоторые туристические поездки в Японию и покупку японских товаров в ответ на введение ограничений на продажу южнокорейских материалов для высокотехнологических компонентов.
Brexit все больше заявляет о себе: В Европе нарастают опасения по поводу тяжелого выхода Великобритании из ЕС. Вероятность выхода Великобритании из ЕС без сделки повысилась более чем до 40%, хотя совсем недавно, в апреле, составляла менее 20%. Курс британского фунта сегодня утром продолжил ослабляться и сейчас торгуется более чем двухлетнем минимуме.
Усиление напряженности в заливе после того как Иран захватил еще один иностранный танкер в Персидском заливе: Как сообщили в эфире государственного телевидения Ирана, Иран захватил еще один иностранный танкер в Персидском заливе, перевозивший 700 тонн нефти. Это судно— третий иностранный корабль, захваченный Ираном вПерсидском заливе, с 14 июля в ответ на захват Великобританией иранского судна — подозревают в перевозке большого объема контрабандой нефти, посообщению агентства Bloomberg. Чтобы снизить риски навигации в водной артерии, королевский флот начал сопровождать британские корабли, и начинает вырисовываться план европейской морской миссии обеспечения безопасности судоходства в Персидском заливе. Кризис вПерсидском заливе вызвал рост цен на нефть, и премии запоставку повысились, вынудив некоторых владельцев судов избегать этот регион.
Рынки учитывают дальнейшее понижение ставки ФРС: Помимо Goldman Sachs, на прошлой неделе учитывать более сильное в сравнении с тем, которое произошло на прошлой неделе, понижениеставки начали и другиефинансовыеинституты. Как демонстрирует американский рынок свопов, трейдеры учитывают снижения ставки ФРС на 100 б. п. к первому кварталу 2021 г. Это на 25 б. п. больше, чем то, что учитывал рынок после понижения ставки FOMC на прошлой неделе. Сейчас, после того как Дональд Трамп пригрозил ввести новые пошлины на китайский товары, Goldman Sachs оценивает вероятность понижения ставки на сентябрьском заседании ФРС выше (вероятность понижения ставки на25 б. п. он оценивает науровне70%, на50 б. п. — науровне10% и вероятность сохранения ставки по результатам сентябрьского заседания на уровне 20%).
Новая информация в отношении санкций: В минувший четверг Дональд Трамп подписал президентский указ, позволяющий ввести дополнительные санкции против стран, использующих химическое и биологическое оружие. Закон, изданный Белым домом, направлен на то, чтобы правительство попыталось сократить международное финансирование и запретить банкам США выдавать кредиты странам, на которые распространяются санкции США за использование химического и ядерного оружия. Россия — в числе этих стран, и на нее распространяются санкции иного рода, хотя она не была названа в документе. Однако в пятницу Госдеп США сообщил, что санкции не будут распространяться на рублевый долг (ОФЗ) и на вторичные рынки (торгуемый долг). В субботу 3 августа Казначейство США прояснило проблемы и далее, заявив, что новые санкции на российский долг по сути означают закрытие первичного рынка для суверенных
российских облигаций в долларах, так как любому юридическому лицу США (банк, брокер, фонды, прочие инвестиционные институты) запрещено участвовать в таких действиях (покупать или содействовать сделкам). Эти санкции вступают в силу 19 августа. К позитивным моментам можно отнести то, что они могут предотвратить риск более серьезных санкций, которые не так давно пытались провести через Конгресс двухпартийные законодатели.
Производители золота будут опережать рынок, так как инвесторы уходят в защитные активы: Российский рынок акций будет в уязвимом положении на этой неделе, несмотря на смягчение напряженности в связи с санкциями в минувшие выходные на фоне эскалации напряженности в связи с торговой войной. Производители золота будут пользоваться наибольшей популярностью среди покупателей на этой неделе, а рост цен на никель поддержит MNOD. Смягчение санкционного риска, по крайней мере, временное может до некоторой степени поддержать рубль и акции банков.
Данные по торговле из Китая — фактор для наблюдения на этой неделе. В четверг будет опубликована торговая статистика из Китая, которая, судя по всему, будет свидетельствовать об усилении тренда снижения экспорта и импорта, при этом импорт замедляется на фоне снижения инвестиций и спроса на внутреннем рынке. Торговый профицит с США также растет, усиливая напряженность с Вашингтоном. Рост может оказать самым слабым за 27 лет, но приток иностранных инвесторов в Китай указывает на то, что отчаяния пока нет. Напряженные отношения между Вашингтоном и Пекином отражаются в данных экономической статистики. На протяжении первых шести месяцев года Китай был третьим торговым партнером США, за Мексикой и Канадой и утратив первое место, которое он занимал в 2018 г. Внешнеторговый дефицит США с Китаем в июне расширился до пятимесячного максимума, несмотря на усилия Дональда Трампа сузить его. Для глобальных рынков и мировой экономики много зависит от ответа Китая.
Экономический календарь США не богат на события на этой неделе. Наиболее важным событием, судя по всему, станет публикация статистика по ISM в сфере услуг. Во вторник будут опубликованы данные о числе открытых вакансий на рынке труда США, за исключением сельскохозяйственной отрасли, предшествующие статистке по состоянию рынка труа в США, которая будет опубликована в пятницу. В пятницу будут опубликованы данные PPI, которые представляют наименьшую значимость при оценке инфляции; изменений в индексе не ожидается.
Статистика по промпроизводству из Германии: Статистика еврозоны продолжает разочаровывать, указывая на необходимость срочных мер со стороны регуляторов после их возвращения из отпусков. На этой неделе статистика по промпроизводству из Германии поможет проиллюстрировать состояние немецкой экономики в конце второго квартала.
Волатильность цен на нефть усиливается на фоне торговой войны и напряженности на Ближнем Востоке: Цены на нефть оказались под давлением на прошлой неделе, цена Brent по итогам прошлой недели подешевела на 3,0% до $61,07/барр., так как позитивной статистики о состоянии рынка труда из США оказалось недостаточно, чтобы сгладить снижение, вызванное эскалацией торговой войны с Китаем. Фьючерсы на бирже в Нью-Йорке восстановились на 3,2% в минувшую пятницу, лишь немного восстановившись после снижения на 7,9% в предыдущие день, который демонстрировал одну из самых сильных распродажа за последние четыре года. Волатильностьнапрошлойнеделеконтрастировалас июлем, так как нанихпродолжают оказывать давление опасения замедления мировой экономики, с одной стороны, и опасения перебоев поставок вПерсидском заливе, с другой. Наэтойнеделеценынанефтьмогутустановиться вновом более низком диапазоне, лишь чуть превышающем $60/барр. (Brent), так как эскалация торговой войны и снижение перспектив спроса заслоняют угрозу поставок в Персидском заливе.
Цены на медь перешагнули через более чем двухлетний минимум; цены на никель подскочили; цены на золото растут: Цены на медь опустились ниже более чем двухлетнего минимума, так как ослабление китайского юаня ниже своего главного порога усилило волнение в глобальной экономике. Медь наLME снизилась на 1,6% до $5 640 за тонну, опустившись до самого низкого уровня с июня 2017 г.; метал подешевел на 4,7% в этом году. Цены на никель подскочили, повысившись в Лондоне и Шанхае на фоне слухов о том, что Индонезия ужесточит свою политику вчасти сырьевого экспорта. Никель подорожал на3,1% до$14 900/тонну, тогдакак другие металлы снизились на LME. Фьючерсы на золото выросли на 1,1% до $1 457/унцию, так как инвесторы при текущей конъюнктуре рынка вынуждены уходить в защитные активы.
Текущая неделя не так богатана финансовую отчетность: Завтрасвои финансовыерезультаты за 2К19 по МСФО представит POLY. EVR отчитывается за 2К19 в четверг. В этот же день свою отчетность представит SIBN. В четверг отчитывается и ВТБ, отчетность которого может преподнести больший сюрприз рынку. В пятницу свою отчетность представит RUAL.
Квартальная ребалансировка индекса MSCI: Индекс MSCI 7 августа представит результаты квартального пересмотра своей расчетной базы. Изменения вступят в силу 27 августа после закрытия рынка. По прогнозам, предстоящий пересмотр не предполагает никаких новых исключений или включений в состав российского индекса, хотя ожидается некоторая коррекция в отношении оценки акций в свободном обращении. MSCI может понизить коэффициент FIF (Foreign Inclusion Factor) Лукойла для того, чтобы отразить самый последний обратный выкуп акций.
