Минувший день завершился разнонаправленным движением российских индексов акций. Индекс Московской Биржи вырос на 0,23% до 2 734,68 пункта. Рост носил коррекционный характер, так как основными его драйверами выступили покупки в акциях Яндекса (+1,6%) и МосБиржи (+1,5%). Индекс РТС, наоборот, снизился на 0,05% из-за ослабления курса рубля против доллара США в конце основной части валютных торгов, в ходе которых рубль дешевел до 63,7 руб./долл. Вечером пара USD/RUB восстанавливалась до 63,5 руб./долл. на фоне роста цен на нефть. На предварительных торгах российский рубль торгуется вблизи уровней, соответствующих вчерашнему закрытию
За последние сутки цена барреля нефти марки Brent поднялась на 1,7% до $65,25, отыгрывая опубликованный отчет Американского института нефти, согласно которому запасы сырья в США снизились на 6,2 млн баррелей. Ожидается, что Минэнерго США сегодня отчитается о сокращении запасов сырой нефти на 2,8 млн баррелей. Стоит отметить, что запасы сырой нефти в США непрерывно снижаются с середины июля, опустившись до минимальных значений за последние несколько месяцев.
Опубликованная сегодня статистика по изменению индекса деловой активности в Китае за июль оказалась чуть лучше ожиданий рынка. Индекс PMI вырос до 49,7 пункта, однако это не оказало поддержки индексам акций стран АТР, которые снижаются в среднем на 0,5%. Инвесторы опасаются, что торговые переговоры между представителя США и Китая, проходящие сейчас в Шанхае, не будут способствовать потеплению между двумя странами. На текущий момент индекс Shanghai composite снижается на 0,55%.
Сегодняшний день будеткрайне важен для инвесторов. В центре внимания сегодня пресс-релиз по итогам очередного заседания Комитета по операциям на открытом рынке США. Рынок не сомневается, что сегодня ставка будет снижена на 25 б. п. до 2,25%. Однако если в пресс-релизе регулятор укажет на необходимость паузы перед следующим снижением ставок, это будет воспринято инвесторами негативно, и мы можем увидеть выход инвесторов из валют и акций развивающихся стран. Помимо этого, на ход торгов повлияет публикация данных по рынку труда США от агентства ADP.
По ожиданиям ЦБ, инвестиции в основной капитал снизились на 1,3-1,8% г/г в 2К19 после роста на 0,5% г/г в 1К19; НЕГАТИВНО
По оценке ЦБ, российские инвестиции в основной капитал снизились на 1,3-1,8% г/г в 2К19 после роста на 0,5% г/г, по оценке Росстата за 1К19. Эта оценка – очень негативный знак; в 1К19 рост инвестиций в основной капитал на 0,5% г/г сочетался со снижением валового накопления основного капитала в структуре ВВП на 2,6% г/г; оценка ЦБ за 2К19 может указывать на то, что сжатие валового накопления основного капитала в 2К19 может усилиться, оказывая давление на рост ВВП. В то же время эта информация объясняет недавний пресс-релиз ЦБ по итогам заседания по ставкам, в котором монетарные власти транслировали опасения по поводу слабой предсказуемости бюджетной политики, врезультатеужесточениякоторой в 2019ипроизошлокак замедлениеэкономическогороста,так и быстрое замедление инфляционного давления. Таким образом, даже если слабая оценка инвестиционной активности со стороны ЦБ предполагает, что рост ВВП в 2К19 может оказаться слабее ожиданий, это не следует воспринимать как повод ожидать каких-либо действий со стороны монетарных властей, так как слабость роста связана с жестким исполнением бюджета.
В июле показатель погрузки в сетях РЖД прекратил снижаться; ПОЗИТИВНО
В последние несколько месяцев внимание экспертов было приковано к статистике погрузки РЖД, которая в 2К19 продемонстрировала снижение на 1,9% г/г в апреле, ускорившееся до 5,4% г/г в июне. Тем не менее, в июле, по данным представителей российских железных дорог, этот индикатор прекратил снижаться и объем погрузки не изменился в годовом сопоставлении. В итоге вполне разумно ожидать некоторое улучшение тренда экономического роста с 3К19; улучшение индикатора погрузки на российских железных дорогах соответствует и общим ожиданиям того, что экономический рост ускориться при вступлении 2020 г.
МТС объявляет дивиденды за 1П19, дата закрытия реестра назначена на 14 октября
Совет директоров МТС (MTSS RX, MBT US: НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ) объявил о промежуточных дивидендных выплатах за 1П19 в размере 8,68 руб. на одну обыкновенную акцию (17,36 руб./$0,27 на АДР). Дата закрытия реестра акционеров назначена на 14 октября. Внеочередное собрание акционеров состоится 30 сентября (дата закрытия реестранаучастиев собрании –6сентября). Объявленныйразмердивидендовсоответствуетдивиденднойполитике МТС (не менее 28 руб. на одну обыкновенную акцию ежегодно) и предполагает дивидендную доходность 3,3% к текущей рыночной цене обыкновенных акций или АДР.
АФК Система продаст 49% акций “Лидер-инвеста” группе “Эталон” за 15 млрд руб.; НЕЙТРАЛЬНО
АФК Система (AFKS RX, SSA LI: НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ) продаст 49% акций девелопера “Лидер-инвест” группе “Эталон” за 14,6 млрд руб. Эталон обнародовал соответствующее решение совета директоров. После закрытия сделки (которое ожидается в августе) Эталон консолидирует 100%-ю долю в девелопере. Как сообщает газета “Ведомости” со ссылкой на неназванных представителей АФК “Система”, большая часть вырученных от сделки доходов пойдет на погашение долга компании.
Хотя повышается вероятность того, что АФК “Система” вернется к дивидендным выплатам в рамках своей дивидендной политики, мы ожидаем, что рынок НЕЙТРАЛЬНО отреагируетна этуновость после ралли акций в июне. Объявленные условия сделкипредполагают стоимость 100%акций “Лидер-инвест” на уровне 29,8млрд руб., что соответствует оценке стоимости при продаже 51% акций Лидер-инвест Эталону в феврале. Чистый долг АФК “Система” составил 224 млрд руб. на конец мая этого года, и продажа актива позволит погасить до 7% этой суммы. Хотяэтонезначительновотносительном выражении, АФК“Система”сможетвыполнитьсвоиориентиры поснижению долга (сокращение долга минимум на 10 млрд руб. ежегодно), что, вероятно, отчасти смягчит опасения инвесторов. Кроме того, новость предполагает, что после заключения сделки денежная позиция АФК “Система” будет более комфортна и повысятся шансы на то, что компания вернется к выплате дивидендов в соответствии с дивидендной политикой (не менее 1,19 руб. на одну обыкновенную акцию в год). Тем не менее, мыне ожидаем позитивной реакции акций АФК “Система” в результате этой новости, так как дивидендные возможности рынок, вероятно, уже полностью учел в ходе ралли акций в июне.
ММК: прогноз финансовых результатов за 2К19 по МСФО
ММК (MMK:LI; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $12,8/ГДР) в четверг, 1 августа, планирует представить финансовые результаты за 2К19. Мы ожидаем, что восстановление цен на сталь на российском рынке благодаря строительномусектору, а также ростпроизводства объемов продукции с высокой добавленной стоимостью нейтрализуют снижение объемов продаж прокатной продукции и высокие цены на сырье. СДП может оказаться под давлением на фоне роста капиталовложений и увеличения оборотного капитала. Мы считаем, что рынок НЕЙТРАЛЬНО отреагирует на отчетность. ММК может направить на дивиденды 100% СДП, так как компания демонстрирует чистую денежную позицию.
Ключевые показатели мы приводим ниже:
- По нашему прогнозу, выручка за 2К19 составит USD 1 987 млн благодаря позитивной динамике цен.
- Рост доли продукции с высокой добавленной стоимость (49,9% от совокупных продаж) может оказать поддержку рентабельности EBITDA, хотя мы ожидаем, что высокие цены на железную руду, которые превзошли пятилетние максимумы в 2К19, могут ограничить потенциал роста EBITDA. Кроме того, ММК произвела концентрата коксующегося угля на 37% меньше в квартальном сопоставлении из-за наращивания мощностей на обогатительной фабрике. По нашей оценке, EBITDA составит USD 493 млн.
- По нашему прогнозу, чистая рентабельность не изменится, а чистая прибыль составит USD 242 млн без учета разовых статей.
- Так как ММК остается в активной фазе цикла капиталовложений, мы считаем, что они выросли в 2К19. Мы ожидаем, что компания продемонстрирует существенное увеличение оборотного капитала, так как ММК продала запасы готовой продукции и металлолома, накопленные в 1К19. Наш прогноз СДП за квартал – менее USD 40 млн.
В тот же день компания проведет телефонную конференцию в 16.00 мск, 14.00 по лондонскому времени и 9.00 по нью-йоркскому времени.
Номера для участия мы приводим ниже:
Номера для звонков из Великобритании: +44 207 194 3759 (внутренний номер) / 0800 376 6183 (бесплатный номер)
Номера для звонков из США: +1 646 722 49 16 (внутренний номер) / 1 844 286 06 43 (бесплатный номер)
Российские номера: +7 495 646 9315 (внутренний номер) / 8 800 500 98 63 (бесплатный номер)
Пароль: 66636325#
EVRAZ: операционные результаты за 2К19: ПОЗИТИВНО
EVRAZ (EVR:LN; ВЫШЕ ЫРНКА) представил операционные результаты за 2К19. Производство стали почти не изменилось к/к. Мы наблюдаем рост совокупных продаж сталелитейной продукции на 8% к/к; при этом продажи готовой продукции выросли на 10% к/к, главным образом, продажи строительного проката на российском рынке и рельсовой продукции в Северной Америке. Продажи североамериканского подразделения продемонстрировали сильный рост на 14% к/к. Средние цены реализации в США оказались ниже 1К19 на фоне негативной динамики цен на металлолом. Российские цены выросли в ответ на сезонный спрос и рост активности в строительном секторе.
Ключевые показатели мы приводим ниже:
- В 2К19 консолидированное производство стали EVRAZ почти не изменилось в квартальном сопоставлении и составило 3 507 тыс. тонн.
- Совокупные продажи сталелитейной продукции выросли на 7,7% к/к на фоне роста спроса. Продажи готовой продукции выросли на 10,1% к/к на фоне роста продаж строительного проката в России и рельсовой продукции в Северной Америке.
- Производство коксующегося угля выросло на 2,2% к/к. Производства концентрата коксующегося угля выросло на 21% к/к до 4,5 млн тонн, главным образом, на фоне наращивания объемов переработки и снижения содержания золы.
- Продажи железорудного сырья внешним покупателям снизились на 49,4% к/к вследствие снижения спроса на внутреннем рынке РФ и перераспределения объемов на экспорт.
- Продажи ванадиевой продукции выросли на 29,7% к/к за счет роста спроса на спотовом рынке, что было обусловлено более низкими ценами и снижением запасов FeV у конечных потребителей, преимущественно на рынках ЕС, Азии и Северной Америки.
- Себестоимость слябов выросла на 7% к/к до USD 238 на тонну отражая высокие цены на железную руду.
Компания представит свои финансовые результаты за 1П19 8 августа. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на акции компании.
