Очередноеповышение ввозныхпошлиннакитайские товары в СШАпривело к падению индексов стран АТР в среднем на 2%. Цены на нефть восстанавливаются после вчерашнего обвального снижения. Курс рубля на предварительных торгах колеблется у отметки 64,36 руб/долл, не изменившись со вчерашнего дня. Фьючерс на индекс S&P 500 продолжает падать до 2 947 пункта. Индекс МосБиржи в четверг снижался на 0,37%.
В четверг российские индексы акций снизились, отыгрывая итоги заседания Комитета по операцяям на открытом рынке США. Основное движение вниз произошло в самом начале торговой сессии. В дальнейшем на рынке наблюдалась консолидация индексов. По итогам вчерашнего дня индекс МосБиржи потерял 0,4%, опустившись до отметки 2 729 пункта. Индекс РТС дешевел вслед за рублем, потеряв 1%
Вчера курс рубля снизился относительно доллара США на 73 копейки до 64,3550 руб/долл. Это является максимальным ослаблением российской валюты с конца марта. Рубль снижался вслед за ценами на нефть. Цена барреля нефти марки Brent достигала отметки $60, теряя в моменте 6,8%. Причиной обвала котировок нефти стал твит Дональда Трампа о повышении с 1 сентября ввозных пошлин на китайские товары, импортируемые в США на сумму $300 млрд. В дальнейшем товарные контракты восстанавливались. За последние сутки цена Brent опустилась лишь на 3,5%. Несмотря на коррекционное восстановление, курс рубля не компенсировал вчерашнее ослабление и на предварительных торгах колеблется у отметки 64,36 руб./долл.
Сегодняшний день завершается падением индексов стран АТР в среднем на 2% на фоне продолжающейся эскалации торгового противостояния между Китаем и США. На данную новость негативно отреагировали и американские инвесторы, что отразилось на динамике индекса S&P 500 (-0,9%). Снижение индекса S&P 500 сопровождалось повышенными торговыми оборотами, которые превышали средние значения последних 10 дней на 40%. В лидерах падения оказались акции нефтегазовых компаний, котировки которых снижались вслед за ценами на нефть в среднем на 2,3%. Фьючерс на индекс S&P 500 продолжает снижаться, опустившись на текущий момент до 2 947 пункта.
Введение новых торговых ограничений со стороны США в ближайшее время будет оказывать давление на глобальный рынок акций, так как инвесторы будут отыгрывать опасения торможения темпов глобальной экономики. С другой стороны, решение президента США может в среднесрочной перспективе способствовать дальнейшему снижению ставок в США со страны ФРС. Данные ожидания могут начать реализовываться уже к середине сентября, когда состоится очередное заседание FOMC. Центральным событием пятницы станет публикация данныхпо рынку труда США. Ожидается, что прирост новых рабочих мест в американской экономике составит 165 тыс человек в июле.
VEON: неоднозначные результаты за 2К19, осторожный прогноз: Негативно
VEON (VEON US: НЕТ РЕКОМЕНДАЦИИ) вчера представил финансовые результаты за 2К19 по МСФО. На уровне группы показатели вышли на 1-2% выше консенсус-прогноза. Хотя Пакистан и Украина по-прежнему являются рынками, которые демонстрируют сильную выручку на фоне рост сегмента мобильных данных, динамика бизнеса в России слабая. Два квартала подряд выручка сегмента мобильных данных не растет и общий прирост мобильной выручки в 9 раз ниже, чем у Теле 2 за аналогичный период. Менеджмент озвучил осторожный взгляд на перспективы 2П19 и сохранил прогноз на 2019 г. без изменений. Промежуточные дивиденды в размере $0,13 на акцию соответствуют ожиданиям рынка. Результаты, вероятно, будут восприняты инвесторами как повод для фиксации прибыли после ралли в бумаге. В дальнейшем фокус сместится на сроки следующей оферты Telenor.
Результаты за 2К19 и промежуточные дивиденды на уровне ожиданий рынка. Показатели за 2К19 по МСФО, исключая разовые факторы, оказались немного выше консенсус-прогноза агентства «Интерфакс» — выручка на 0,7% выше прогноза; EBITDA — на 1,5%. Консолидированная выручка в долларах снизилась на 2% г/г в результате негативной динамики местных валют. Исключая эффект разницы валютных курсов, выручка выросла на 7,5% г/г, что соответствует динамике предыдущего квартала. Рентабельность EBITDA (до эффекта МСФО 16) составила 38,4%, что близко к консенсус-прогнозу. Чистый долг (до МСФО) снизился на $0,1 млрд к/к до $6,1 млрд, отношение чистого долга к EBITDA не изменилось и составило 1,7x. VEON объявил дивиденды в размере $0,13 на акцию за 1П19, что соответствует ожиданиям рынка. Дата закрытия реестра назначена на 14 августа.
Динамика российского сегмента услуг мобильной связи опять слабая. Выручка российского сегмента услуг мобильной связи снизилась на 1%, или на 0,6 млрд руб. в абсолютном выражении в сравнении с 2К18. Позитивной динамики сегментов контента, VAS и мобильныхфинансов оказалось недостаточно,чтобы нейтрализовать снижение выручки голосовых сервисов. Несмотря на рост объемов трафика на 46%, выручка сегмента мобильных данных не изменилась г/г. Таким образом, уже два квартала подряд этот сегмент демонстрирует отсутствие роста (выручка в 1К19 снизилась на 1% г/г), что указывает на нездоровую ситуацию с ценообразованием на рынке. В ходе телефонной конференции менеджмент заявил, что текущее ценообразование участниками рынка с фокусом на безлимитные тарифные планы не оказывает поддержку ARPU. Рост совокупной выручки российского сегмента услуг мобильной связи (в том числе, сегмента по продаже телефонов и аксессуаров) всего на 0,5 млрд руб. г/г не производит впечатление в сравнении с цифрами Теле2, которая сегодня сообщила о росте на 4,5 млрд руб. г/г. Мы считаем Beeline главной жертвой роста доли рынка Теле2.
VEON ожидает более трудного 2П19, прогноз на 2019 г. пока подтвержден. VEON подтвердил свой предыдущий прогноз органического роста выручки на 1 — 4% и EBITDA на 2% — 7%, несмотря на более сильную динамику этих показателей в 1П19 (когда выручка выросла на 7,5% г/г, а EBITDA — на 11% г/г). Компания ожидает, что 2П19 будет более сложным, указывая на то, что конкуренция в России, Пакистане и Алжире (на долю которых в совокупности приходится более 70% выручки и EBITDA группы) остается напряженной, а также на макроэкономические факторы и изменение налоговых режимов.
Ростелеком: прогноз результатов за 2К19
Ростелеком сегодня представит результаты за 2К19 по МСФО и проведет телефонную конференцию. Консенсус-прогноз предполагает некоторое ускорение роста выручки до 3,7% г/г с 3,2% в 1К19 до 80,2 млрд руб. Источником этого роста выступят сегменты облачных сервисов, широкополосного интернета и платного ТВ. Рентабельность EBITDA ожидается на уровне 32,4% (что на 1,4 п.п. выше уровня 2К18) на фоне проводимых компанией мероприятий по контролю над расходами. Чистая прибыль составит 4,7 млрд руб. и будет включать долю Ростелекома в чистой прибыли Tele2 в размере около 0,6 млрд руб. (Tele2 вчера сообщила о чистой прибыли в размере 1,4 млрд руб. за 2К19). Мы ожидаем, что главный вопрос, адресованный к менеджменту на телефонной конференции, будет связан с прогрессом в сделке по покупке Теле2 (включая новый выпуск акций Ростелекома в рамках сделки) и прогноз капитальных инвестиций на оставшуюся часть года.
ММК: итоги встречи с аналитиками
MMK (MMK:LI; ВЫШЕ РЫНКА; РЦ $12,8/ГДР) вчера провел встречу с аналитиками по итогам отчетности за 2К19. Мы хотели бы поделиться основными итогами встречи, которые могли бы прояснить ключевые тренды в бизнесе компании и дать некоторые ориентиры в отношении 3К19. В соответствии с прогнозом, выручка за 3К19 сохранится на стабильном уровне. Увеличение доли продукции с высокой добавленной стоимостью (особенно толстого листа по контрактам с Газпромом) окажет поддержку EBITDA. Мы не видим очевидных предпосылок для роста СДП и ожидаем в целом стабильных показателей в следующем квартале.
По прошествии месяца нового квартала и в соответствии с прогнозом компании, средние цены реализации вырастут на 3% к/к. Спрос со стороны строительного сектора, тем не менее, стих слишком рано, а впереди еще два месяца до окончания квартала. Внутренние премии в 3К19 должны быть выше к/к. Цены на сталь с полимерным покрытием на 1,5-2% уже снизились в квартальном сопоставлении на сегодняшний день. Позитивные факторы, которые должны повлиять на внутренний рынок в 3К19: a) продолжающаяся остановка бизнеса в Тимертау (ArcelloMitall) 2) запланированные ремонтные работы на предприятиях Северстали.
В 3К19 не исключено умеренное увеличение оборотного капитала в размере USD 15 млн, так как в 3К19 ММК должен будет пополнить запасы металлолома. Как ожидается, дебиторская задолженность снизится за квартал.
Капиталовложения за 2К19 прогнозируются на уровне USD 250-260 млн, что предполагает почти неизменный СДП в квартальном сопоставлении.
При текущей конъюнктуре рынка ММК не заинтересован в продаже актива в Турции. В 3К19 актив сгенерировал положительный СДП и немного отстал в части EBITDA.
После реконструкции Стана-2500 и запуска агломерационной установки компания работает на полную мощность, поставляя на российский рынок 700-750 тыс. тонн сталелитейной продукции в месяц.
Контрактная природа работы с поставщиками заставляет ММК поддерживать запасы железной руды на определенномуровне нафоненеблагоприятной конъюнктуры цен. Компания считает,чтокоррекцияценнажелезную руду неизбежна и начнется ближе к 4К19. 3К19 будет отражать негативный эффект высоких цен на сырье из-за отставания на один месяц между операционными и финансовыми результатами, что указывает на то, что себестоимость сохранится на высоком уровне в 3К19.
АЛРОСА: все внимание на восстановление спроса
Гендиректор компания АЛРОСА Сергей Иванов в недавнем интервью газете «Ведомости» поделился своим оптимистичным взглядом на восстановление спроса на алмазном рынке уже этой осенью. Продажи алмазов компании в июне снизилась на 34% г/г. Сейчас, когда начался август, мы хотели бы поделиться доводами в пользу возможного восстановления спроса.
Ключевые выдержки из статьи мы приводим ниже:
Сергей Иванов отметил, что традиционно летом на алмазном рынке затишье. В последнее время запасы огранщиков снижались, что предполагает их пополнение до начала праздничного сезона.
Через семь лет из-за природного истощения активов дефицит алмазов на глобальном рынке составит 15 млн карат, или 10% текущего рынка. Учитывая консервативный прогноз роста глобального спроса на уровне 1-2% в год, это приведет к росту цен на фоне дефицита поставок. Текущие запасы АЛРОСы гарантируют устойчивое производство алмазов на протяжении следующих 30 лет, тогда как существующие проекты в России и в Африке имеют большой потенциал.
Российский рынок ювелирных украшений не может поддержать слабый спрос на бриллианты, так как располагаемые доходы российских семей не растут. Драйверами спроса остаются США, Китай и Индия. Средний класс в Индии и Китае будет расти, несмотря на все торговые ограничения. Примечание: как объявило правительство Индии, экспортерам алмазов в Индии разрешат экспортировать товары из Индии на выставки или на реализацию без уплаты налога на товары и услуги. Это будет стимулировать продвижение алмазной продукции по всему миру.
Как оказалось,искусственные алмазынесмогли составить конкуренцию натуральнымкамням. Ониобрели своюнишу в сегменте недорогой бижутерии. Тем не менее, 80% мирового производства искусственных алмазов направляется на черный рынок, который приносит отрасли потенциальный убыток в размере примерно USD 450 млн.
АЛРОСа сейчас придерживается стратегии «price over volume», то есть предпочитает наращивать запасы, а не сокращать производство в ожидании улучшения конъюнктуры рынка. С другой стороны, рентабельность — большая проблема для огранщиков, которые должны приспособиться к меньшим торговым оборотам и эффективному управлению запасами.
